| |GBP |DEM |YEN |RUB |USD |CHF |

|Январь |1 |1 |1 - 3, |1, 2 |1, трет. |1 |

| | | |15 | |понед. | |

|Февраль | | |11 | |трет. | |

| | | | | |понед. | |

|Март |Пасха* |Пасха* |21 |8 |Пасха* |Пасха* |

|Апрель |Пасха* |Пасха* |29 | |Пасха* |Пасха* |

|Май |4, посл.|1, празд.|3, 4, 5|1, 2, |посл. |8, |

| |понед. |вознес* | |9 |понед. |возне-се|

| | |троица | | | |ние, |

| | | | | | |троица |

|Июнь | |Троица | |12 | |Троица |

|Июль | | |20 | |4 | |

|Август |посл. | | | | |1 |

| |понед. | | | | | |

|Сентябрь | | |15, 23 | |перв. | |

| | | | | |понед. | |

|Октябрь | |3 |10 | |втор. | |

| | | | | |понед. | |

|Ноябрь | | |3, 23 |7 |11 | |

| | | | | |четвертый | |

| | | | | |четв. | |

|Декабрь |25, 26 |24 -26 |23, 31 |12 |25 |25 |

ГЛАВА 2. ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ

На валютный курс воздействуют факторы, отражающие состояние экономики

данной страны: Показатели экономического роста (валовый национальный

продукт, объемы промышленного производства и др.)

Состояние торгового баланса, степень зависимости от внешних источников

сырья

Рост денежной массы на внутреннем рынке

Уровень инфляции и инфляционные ожидания

Уровень процентной ставки

Платежеспособность страны и доверие к национальной валюте на мировом рынке

Спекулятивные операции на валютном рынке

Степень развития других секторов мирового финансового рынка, например рынка

ценных бумаг, конкурирующего с валютным рынком.

|TRADE | |

|BALANCE | |

|+Export |-Import |

|Внешние |Внутренние |

|инвестиции|инвестиции |

Деньги в чужой стране

Interest rates differential (разница процентных ставок)

JPI – 0,5% GBP – 6.00%

В виде ценных бумаг:

T-bills (казначейские бумаги)

USA – Bonds UK – Gilts

Germany – Bunds Japan – JGB

USA – дефицит бюджета отрицательный

Japan – дефицит бюджета положительный

При этом Japan размещает основные средства в bonds USA около 60% объема

рынка.

Центральный банк России размещает около 80% своих резервных средств также в

bonds USA.

Фондовые индексы

DJIA –USA Nikkey – 225 - Japan

FTSE – 100 – UK CAC – 40 - France

DAX – 30 – Germany Hang Seng – HK (Гонг Конг)

Индекс Доу-Джонс (DJI)

Существует 4 индекса Доу-Джонса.

Промышленный индекс Доу-Джонса (The Dow Jones Industrial Average - DJIA) -

простой средний показатель движения курсов акций 30 крупнейших промышленных

корпораций. Промышленный индекс Доу-Джонса является самым старым и самым

распространенным среди всех показателей фондового рынка. Его состав не

является неизменным: компоненты его могут изменяться в зависимости от

позиций крупнейших промышленных корпораций в экономике США и на рынке,

однако в современных условиях такие случаи довольно редки. В принципе на

его составляющие приходится от 15 до 20% рыночной стоимости акций,

котируемых на Нью-йоркской фондовой бирже. Этот индекс начисляется путем

сложения цен включенных в него акций и деления полученной суммы на

определенный деноминатор (который корректируется на величину дробления

акций и дивидендов в форме акций, составляющих свыше 10% рыночной стоимости

выпусков, а также на замещение компонентов и слияния и поглощения). Индекс

Доу-Джонса котируется в пунктах. С недавнего времени на него появились

фьючерсные контракты в Чикаго.

Транспортный индекс Доу-Джонса (The Dow Jones Transportation Average -

DJTA) - средний показатель, характеризующий движение цен на акции 20

транспортных корпораций (авиакомпаний, железнодорожных и автодорожных

компаний).

Коммунальный индекс Доу-Джонса (The Dow Jones Utility Average - DJUA) -

средний показатель движения курсов акций 15 компаний, занимающихся газа - и

электроснабжением.

Составной индекс Доу-Джонса (The Dow Jones Composite Average - DJCA) -

показатель, составляющийся на базе промышленного, транспортного и

коммунального индексов Доу-Джонса.

Индекс "Стэндард энд пурз" (S&P)

Этот индекс публикуется независимой компанией "Стэндард энд пурз". Он

составляется в двух вариантах - по акциям 500 корпораций и по акциям 100

корпораций.

S&P - 500 представляет собой взвешенный по рыночной стоимости индекс акций

500 корпораций, которые представлены в нем в следующей пропорции: 400

промышленных корпораций, 20 транспортных, 40 финансовых и 40 коммунальных

компаний. В него включены в основном акции компаний, зарегистрированных на

Нью-йоркской фондовой бирже, однако присутствуют также акции некоторых

корпораций, которые котируются на Американской фондовой бирже и во

внебиржевом обороте. Индекс представляет около 80% рыночной стоимости всех

выпусков, котируемых на Нью-йоркской фондовой бирже. Этот индекс более

сложный по сравнению с индексом Доу-Джонса, но он считается также более

точным в силу того, что в нем представлены акции большего числа корпораций

и акции каждой корпорации взвешиваются на величину стоимости всех акций,

находящихся в руках акционеров. Фьючерсы и опционы по нему продаются на

Чикагской товарной бирже.

S&P - 100. Индекс исчисляется на той же основе, что и индекс по акциям 500

корпораций, но состоит из акций корпораций, по которым существует

зарегистрированные опционы на Чикагской бирже опционов. В основном это

промышленные корпорации.

Индекс Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE Index)

Данный индекс представляет собой взвешенный по рыночной стоимости

показатель движения курсов акций всех корпораций, зарегистрировавших свои

бумаги на Нью-йоркской фондовой бирже, то есть, по сути, это показатель

представляет собой среднюю цену на акцию по всем компаниям на Нью-йоркской

фондовой бирже, взвешенный по рыночной стоимости акций каждой корпорации (с

соответствующими корректировками по факторам дробления акций, слияний и

поглощении). В отличие от индекса Доу-Джонса, который выражается в пунктах,

индекс NYSE выражается в долларах. Операции с опционами по этому индексу

осуществляются на самой Нью-йоркской фондовой бирже. Операции с фьючерсными

контрактами осуществляются на Нью-йоркской бирже фьючерсов, которая

является подразделением Нью-йоркской фондовой биржи.

Индексы Американской фондовой биржи (AMEX)

Американская фондовая биржа публикует два основных индекса, которые

исчисляются на совершенно разной основе.

Основной рыночный индекс Американской фондовой биржи (AMEX Major Market

Index) является простым средним показателем движения цен 20 ведущих

промышленных корпораций. Он был задуман Американской фондовой биржей в

качестве своеобразного субститута промышленного индекса Доу-Джонса. Хотя он

рассчитывается и публикуется Американской фондовой биржей, в его состав

входят акции корпораций, зарегистрированных на Нью-йоркской фондовой бирже.

Примечательно, что 15 из них являются также компонентами промышленного

индекса Доу-Джонса. Операции с фьючерсами по этому индексу осуществляются

на Чикагской торговой бирже.

Индекс рыночной стоимости Американской фондовой биржи (AMEX Market Value

Index) исчисляется на принципиально иной основе: он является показателем,

взвешенным по рыночной стоимости всех выпущенных акций тех корпораций,

которые включены в него в качестве компонентов. Впервые он был опубликован

в сентябре 1973 года. Он включает в себя в качестве компонентов более 800

выпусков акций, представляющих ценные бумаги корпораций всех крупных

отраслевых групп, зарегистрированных на Американской фондовой бирже,

включая, помимо обыкновенных акций, американские депозитные свидетельства и

подписные сертификаты. С технической точки зрения он является уникальным в

силу того, что при его расчете предполагается, что дивиденды в форме

наличных, выплачиваемые по входящим в его состав акциям, реинвестируются, и

на этой основе они отражаются в индексе. Опционы по этому индексу

котируются на Американской фондовой бирже.

Индекс внебиржевого оборота (NASDAQ)

Национальная ассоциация фондовых дилеров исчисляет целый ряд индексов,

представляющих как внебиржевой оборот в целом, так и бумаги корпораций

отдельных отраслей. Основным является индекс NASDAQ, в который включены в

качестве компонентов акции около 3500 корпораций (кроме котируемых на

биржах). Этот индекс является показателем, взвешенным по рыночной стоимости

его составляющих. Впервые он был рассчитан в феврале 1971 года.

Операции с опционами и фьючерсами по этому индексу осуществляются на

Чикагской товарной бирже.

Падение фондовых индексов приводит к падению национальной валюты.

ЦЕНТРАЛЬНЫЕ БАНКИ

ЦБ следит за уровнем инфляции в стране, курсом национальной валюты и

пытается их регулировать при помощи трех основных процентных ставок:

1. Учетная ставка – Discount rate. Процентная ставка, под которую ЦБ

кредитует коммерческие банки.

USA – 4.75% Switz.– 1,5% UK – 6,00%

Germany – 3,0% Japan – 0,5%

Американские и английские ставки довольно высокие, поэтому к ним проявляют

большой интерес иностранные инвесторы.

2. Ставка – Repo rate. Процентная ставка, применяемая ЦБ в операциях с

коммерческими банками и другими кредитными институтами при покупке (учете)

государственных казначейских обязательств. ЦБ этим самым осуществляет

регулирование рынка ссудных капиталов. Fed Funds (ставка Repo USA)

3. Ломбардная ставка - Lombard rate. Процентная ставка, применяемая ЦБ под

залог недвижимости, золотовалютных ценностей при выдаче кредитов

коммерческим банкам.

При уменьшении процентных ставок повышается деловая активность и

увеличивается инфляция. Снижение процентных ставок ведет к удешевлению

национальной валюты. Повышение процентных ставок приводит к снижению

деловой активности, снижению инфляции и удорожанию национальной валюты. В

современных условиях методом воздействия на курс национальной валюты

продолжает оставаться практика покупки и продажи центральными банками

иностранной валюты, называемая валютной интервенцией.

U S A

Американский Центральный Банк называется Federal Reserve Sistem (жаргон –

ФЕДЯ). Руководитель – Алан Гринспен (Alan Greenspan).

Решение по изменению ставок принимается FOMC (жаргон – ФОМКА) – Federal

Open Market Committee, заседание которого проходит раз в шесть недель два

дня: понедельник и вторник.

Министерство финансов USA – Treasure = TSY. Руководитель – Роберт Рубин

(Robert Rubin).

Обычно, когда выступает Рубин, доллар дорожает; когда говорит Гринспен,-

бак-с падает.

GERMANY

Центральный банк Германии – Bundes Bank (жаргон – BUBA или BBK). Заседание

проводится один раз в две недели по четвергам во Франкфурте, но ставку Repo

может изменять каждую неделю по средам. Руководитель – Ганс Титмайер (Hans

Tietmeyer). Заместитель руководителя банка – Гаддум (Gaddum). Министр

финансов – Вайгель (Weigel).

Bundes Bank считается одним из самых профессиональных участников рынка.

U K

Центральный банк Великобритании – Bank of England (BOE).Управляющий банком

– Джордж (George). Обычно важные сообщения по принятым решениям ВОЕ

поступают в 12:30 по московскому времени.

SWITZERLAND

Центральный банк Швейцарии – Swiss National Bank (SNB). Руководитель –

Мейер (Meyer). Банк Швейцарии считается на рынке тихим и осторожным. Очень

внимательно следит за соотношением курса DEM/CHF.

J A P A N

Центральный банк Японии – Bank of Japan (BOJ). Отличается от других ЦБ

неожиданными и очень мощными валютными интервенциями.

Наряду с центральными банками функционируют на валютном рынке брокерские

фирмы, которые, работая с конкретным банком, выступают в качестве

посредников между продавцом и покупателем валюты. К определенным

преимуществам работы через брокера можно отнести анонимность при совершении

сделок, непрерывность процесса котировки, и возможность предлагать

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5